文： 周宇旸
編輯：翟 銳
華菱線纜（001208.SZ）的特種電纜優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。在2021年6月底剛剛完成上市的華菱線纜，首發(fā)募資凈額4.3729億元，將用于航空航天、武器裝備用特種線纜及組件技術(shù)升級(jí)改造等4個(gè)項(xiàng)目，夯實(shí)特種電纜領(lǐng)跑者的基礎(chǔ)。
由于華菱線纜的特種專用電纜產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天、武器裝備等領(lǐng)域，并擁有中央軍委裝備發(fā)展部核發(fā)的《裝備承制單位資格證書(shū)》及湖南省國(guó)防科技工業(yè)局、湖南省國(guó)家保密局核發(fā)的《武器裝備科研生產(chǎn)單位三級(jí)保密資格證書(shū)》，市場(chǎng)亦將之歸類為軍工概念。
隨著主營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，華菱線纜的業(yè)績(jī)也逐年水漲船高，繼2019年和2020年凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)40.86%與23.32%，還預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)203.18%至230.62%，達(dá)到6,252.40萬(wàn)元至6,818.35萬(wàn)元，躍居歷史同期最高水平。
凈利增長(zhǎng)顯著高于營(yíng)收
華菱線纜正在延續(xù)滿產(chǎn)滿銷的態(tài)勢(shì)。
根據(jù)招股書(shū)，華菱線纜2018年至2020年的特種電纜、電力電纜產(chǎn)能利用率，分別為99.49%、102.68%、102.06%，對(duì)應(yīng)產(chǎn)銷率達(dá)到98.51%、100.84%、107.85%。
2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告信息顯示，華菱線纜上半年產(chǎn)品附加值較高、毛利率相對(duì)較高的航空航天及武器裝備類等特種電纜的銷售收入占比，將繼續(xù)一季度的趨勢(shì)，相比去年同期大幅增加。
事實(shí)上，華菱線纜特種電纜中高毛利率的軍用產(chǎn)品（航空航天及武器裝備用電纜）收入，在2020年已經(jīng)取得大幅增長(zhǎng)，其占特種電纜的收入比例從2019年的5.52%提升至2020年的9.83%，從而提高了整體毛利率。
而特種電纜、電力電纜是華菱線纜的主要產(chǎn)品，即使受疫情影響的2020年，收入還是分別達(dá)到89716.96萬(wàn)元和48093.24萬(wàn)元，保持持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，并分別取得25.49%、18.42%的毛利率。尤其是特種電纜，在2018年至2020年對(duì)華菱線纜主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的貢獻(xiàn)比例分別達(dá)到62.50%、61.19%、63.96%。
值得注意的是，華菱線纜高毛利的特種電纜提供了充分的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)保障。據(jù)2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告信息，華菱線纜營(yíng)收同比增長(zhǎng)34.02%至40.15%，而同期凈利潤(rùn)和扣非后凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)163.15%至177.35%、155.86%至171.28%，增長(zhǎng)率顯著高于營(yíng)收，表明主營(yíng)盈利能力不斷增強(qiáng)。
作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的特種專用電纜生產(chǎn)企業(yè)之一，華菱線纜的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)得益于深耕技術(shù)和市場(chǎng)的厚積薄發(fā)。
招股書(shū)顯示，華菱線纜系國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家電線電纜標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)成員單位、國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)、湖南省制造業(yè)信息化試點(diǎn)單位、湖南省省長(zhǎng)質(zhì)量獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)單位，擁有國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心、湖南省特種線纜工程技術(shù)研究中心，其“金鳳”商標(biāo)還被認(rèn)定為電纜行業(yè)較為稀有的中國(guó)馳名商標(biāo)。
華菱線纜表示，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天、武器裝備、軌道交通及高速機(jī)車、礦山、新能源、工程裝備、數(shù)據(jù)通信等多個(gè)領(lǐng)域，在行業(yè)內(nèi)擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和品牌影響力。
華菱線纜預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率大幅高于營(yíng)收，其原因在招股書(shū)中也能找到答案。
“電線電纜生產(chǎn)企業(yè)具有明顯的規(guī)模效應(yīng)，行業(yè)內(nèi)較大規(guī)模的企業(yè)具有長(zhǎng)期平均成本較低、與供應(yīng)商的議價(jià)能力較強(qiáng)、產(chǎn)品規(guī)格齊全等方面的優(yōu)勢(shì)。”華菱線纜指出。
再造一個(gè)華菱線纜
持續(xù)高增長(zhǎng)的華菱線纜，潛力還體現(xiàn)在正在實(shí)施的募投項(xiàng)目。
按照招股書(shū)，華菱線纜募集資金將投資于“航空航天、武器裝備用特種線纜及組件技術(shù)升級(jí)改造”“礦山及高端裝備用特種柔性復(fù)合電纜技術(shù)升級(jí)改造”“軌道交通用中低壓電力及特種信號(hào)傳輸電纜技術(shù)升級(jí)改造”和“華菱線纜企業(yè)技術(shù)中心創(chuàng)新能力建設(shè)項(xiàng)目”等。
其中，航空航天、武器裝備用特種線纜及組件技術(shù)升級(jí)改造，是華菱線纜尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的重要布局，該項(xiàng)目總投資9390.78萬(wàn)元，投資回收期為5.55年，項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率為25.28%，達(dá)產(chǎn)后年凈利潤(rùn)2536萬(wàn)元。
華菱線纜表示，國(guó)內(nèi)航空航天、武器裝備用特種線纜高端產(chǎn)品的研制與生產(chǎn)起步較晚，在國(guó)際形勢(shì)日益復(fù)雜的背景下迫切需要開(kāi)展國(guó)產(chǎn)特種線纜產(chǎn)品的研制。加速航空航天、武器裝備用特種線纜等技術(shù)含量較高產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化，有助于提升公司航空航天、武器裝備用線纜產(chǎn)品性能和質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)航空航天、武器裝備用特種線纜產(chǎn)品進(jìn)口替代。
招股書(shū)顯示，這個(gè)募投項(xiàng)目主導(dǎo)產(chǎn)品為航空航天、武器裝備用特種電纜，是航天器、戰(zhàn)斗機(jī)、衛(wèi)星、戰(zhàn)略武器、高速巡航導(dǎo)彈、大型艦船等裝備必不可少的配套產(chǎn)品。
目前，華菱線纜已經(jīng)取得了兵器集團(tuán)、航天科技集團(tuán)等軍工企業(yè)的線纜組件合格供應(yīng)商資格，是航天科技集團(tuán)下屬院所等多家軍工企業(yè)的定點(diǎn)供貨單位。
此外，華菱線纜募投的礦山及高端裝備用特種柔性復(fù)合電纜技術(shù)升級(jí)改造和軌道交通用中低壓電力及特種信號(hào)傳輸電纜技術(shù)升級(jí)改造，總投資分別為14279.32萬(wàn)元與14316.61萬(wàn)元，前者投資回收期（所得稅后）為7.32年，項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率（所得稅后）為16.5%，達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)2692.27萬(wàn)元；后者投資回收期（稅后）為7.84年，項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率（稅后）為16.49%，達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)3105.08萬(wàn)元。
這表明，華菱線纜僅上述3個(gè)募投項(xiàng)目投產(chǎn)后，年新增的凈利潤(rùn)將達(dá)到8333.35萬(wàn)元，相當(dāng)于再造一個(gè)華菱線纜。
華菱線纜表示，目前公司部分產(chǎn)品的產(chǎn)能尚不能滿足銷售需求，產(chǎn)銷平衡體系能夠支撐的銷售規(guī)模有待提高，若要進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，在產(chǎn)能匹配上還存在一定的瓶頸。
華菱線纜的市場(chǎng)空間還在于，發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局，而電線電纜行業(yè)規(guī)模居全球第一的我國(guó)，其行業(yè)集中度將逐步向日本、美國(guó)等國(guó)家靠攏，并且隨著特種電纜成為行業(yè)發(fā)展必然趨勢(shì)，有利于華菱線纜等具有市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)進(jìn)行優(yōu)化整合并提升行業(yè)集中度。
文章來(lái)源：叩叩財(cái)訊
